2019-05-02 23:52:02
近月来，欧洲股市一直是基金经理最不看好的投资对象之一。然而，在发觉欧洲经济阴影逐步消散之后，一些投资者正在小心翼翼地回归。
今年以来欧洲股市强劲反弹，基准欧洲斯托克600指数上涨16%，表现略微落后于美国股市，同期标普500指数涨幅为17%。过去一周，美国股指触及纪录高点，但欧洲股市距四年前触及的高点仍有一段距离，市场人士仍怀疑欧洲股市是否具有领先的条件。
Legal & General Investment Management资产配置部门主管Emiel van den Heiligenberg称，投资者对欧洲股市普遍持悲观看法，这就创造了良好的入市机会，因为并不需要特别积极的消息就可以开始买入股票。
他预计，随着各国推出更加积极的财政政策，欧洲经济将在未来数月企稳或复苏。他所在的集团一直在买入欧洲基准指数，同时削减对美国股市的大规模押注，但也一直在增持欧洲基础资源类股，该类股对欧洲经济增长的依赖度较低。
欧洲被围绕英国脱欧的政治变数、意大利的政府财政和德国增长乏力所累。围绕对美出口关税的谈判也令投资者承压。在3月初欧洲央行下调了增长预期后，投资者的信心恶化。
10年期德国国债收益率再次跌入负值区域，上周五触及-0.019%，反映出投资者的此类担忧。欧元兑美元跌至22个月低点，抑制了基于美元的投资者的回报，但也使欧洲出口型公司更具竞争力。
据美银美林（Bank of America Merrill Lynch）最新全球基金经理调查，英国和欧元区股票是投资者看法恶化幅度最大的一类资产。该调查覆盖239位基金经理，他们管理着总计6，640亿美元资产。据基金流数据提供商EPFR的数据，过去一年只有两周欧洲股票基金未出现净流出的局面。
欧洲的股票看起来相对便宜。
对欧洲股市来说一个不利因素是，该地区缺乏一个庞大的科技公司基础；而美国股市正是在Facebook Inc．（FB）、苹果公司（Apple Inc．， AAPL）、亚马逊公司（Amazon.com Inc．， AMZN）、Netflix Inc．（NFLX）和Alphabet Inc．（GOOG）等科技公司的提振下走高。
Hermes Investment Management欧洲（不包括英国）首席经理Tim Crockford提到德国叉车生产商Kion Group等公司。随着电商集团的扩大，这类公司可能因大型仓库的自动化改造而获益。
Crockford称，欧洲确实有一些非常好的科技公司，只是这些公司往往处于价值链的中间，而不是底端或顶端。
一些乐观的投资者之所以做出估值合理的判断，所依据的是在全球市场拥有业务的公司，而不是欧洲经济改善。
路博迈（Neuberger Berman， NEUBERF.XX）驻纽约资产组合经理Benjamin Segal一直在Kerry Group Plc （KRZ.DB）、英飞凌科技公司（Infineon Technologies AG， IFX.XE）和Gerresheimer Ag （GXI.XE）等股票上建仓。Kerry Group是一家爱尔兰黄油制造商，在新兴市场和北美拥有大量业务。英飞凌科技是一家德国半导体制造商。Gerresheimer是德国包装生产商，为全球制药商提供包装服务。
Segal称，他不是说这些公司的估值现在已经触底，因为他没有那么睿智能够做出这样的判断，他之前错了很多次。他表示，医疗保健、制药和消费必需品等类股的估值似乎仍相对较高。
对欧洲经济持乐观看法的投资者一再受挫。一些投资者过早地介入了欧洲股市，在2017年年底大举买入欧洲股票，当时围绕马克龙（Emmanual Macron）当选法国总统的乐观情绪正日益高涨，他承诺推行重大经济改革，但其中许多改革遇阻。
尽管2019年迄今欧洲股市也追随全球市场强劲复苏，但欧洲的起点较低，去年年底的表现远不及其他发达市场。
自2006年底以来，欧洲和美国股市的估值在某些指标上已出现分化。FactSet的数据显示，欧洲斯托克600指数目前的预期市盈率为14倍，标普500指数的预期市盈率为17倍。这两个指数的预期市盈率差距仍然比过去10年的长期平均水平要大得多。
文章来源：华尔街日报
来源：江苏快三和值号推荐
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