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2019-05-02 23:44:16

⊙刘昌源 编辑 ○浦泓毅

周五,申万宏源H股在港交所正式挂牌交易,成为第12家A+H上市券商。不过,申万宏源H股开盘不久即告破发。机构人士分析,申万宏源破发或因其估值相对较高,且当前市场气氛较为谨慎。

昨日,申万宏源H股以发行价开盘,短暂冲高后随即破发,一度跌逾14%,最终收跌11.85%,报3.2港元,成交13.34亿港元。

据公告,此次申万宏源H股全球发售25.04亿股,其中在香港公开发售1.5亿股,占比6%,剩余94%为国际发售。经扣除承销费用及佣金和公司应付全球发售相关的开支后,估计公司将收取的全球发售所得款项净额约为88.699亿港元。

有投资者以10倍杠杆打新

今年以来,A股证券板块(申万二级)强势上涨近50%,相应H股亦获较大涨幅。申万宏源作为头部券商之一,此次赴港上市受到市场关注。从认购结果来看,香港公开发售股份获超额认购3.78倍,国际发售股份亦获适度超额认购。

部分券商为打新提供了杠杆服务。据了解,投资者唐先生动用了某香港持牌券商提供的所谓“杠上加杠”的打新服务,即除了以持仓作为抵押进行融资外,还可额外动用银行融资10倍资金。唐先生解释说,基于当前仍处于牛市的判断,再考虑到此前老虎证券及富途证券上市后的优异表现,他认为申万宏源H股打新将大概率获利。

不过,25日A股及港股双双大幅下跌,再加之超额认购情况并不理想,审时度势之下,唐先生在暗盘交易中止损出局。

AH股溢价率近100%

虽然申万宏源H股首日表现惨淡,但其A股受到的影响似乎有限。26日收盘,申万宏源A股报价5.37元,微跌0.56%,全天振幅仅2.22%。其A股股价相对于H股股价溢价率达到95.59%,这一溢价率在全部12家AH券商股中排在中信建投、中原证券、中国银河及东方证券之后,列第5。

中泰国际策略分析师颜招骏表示,这一溢价率反映的是境内外投资者对于估值的分歧。“港股投资者相对更为理性,A股投资者对于券商股的估值更加乐观,这一溢价是可接受的。”颜招骏说。

至于此次破发的原因,颜招骏认为,主要是因为发行价相对较高叠加市场表现不佳。某券商分析师也指出,当前A股成交量相对于此前万亿元峰值有下降趋势,港股中资券商股也早在2月达到短期高位。

2018年A股市场普遍低迷,内地证券公司营收平均下滑逾14%,但申万宏源实现营收152.77亿元,逆势同比增长14.29%。中银国际研究指出,申万宏源2018年业绩表现大幅领先,信用业务超预期,据此给予增持评级。香港券商长雄证券在新股研报中指出,申万宏源具有强大的市场影响力及品牌效应,领先的服务提供能力、资金实力以及盈利能力。

不过前述券商分析师表示,内地券业竞争激烈,且高度依赖佣金收入的盈利模式对于国际投资者而言吸引力有限,相对于中信证券及中金公司,其他券商难言优势。

来源:快三专家推荐江苏

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